4 4 Rammer og begrensninger for langsiktige finansielle aktiva unntatt driftsformål
Forvaltning av kommunens langsiktige finansielle aktiva har som formål å sikre en langsiktig avkastning som kan bidra til å gi innbyggerne i Enebakk kommune et godt tjenestetilbud. Midlene skal investeres med formål å ivareta realverdien samt å oppnå høyest mulig risikojustert avkastning over tid. Det styres etter en rullerende investeringshorisont på 4-5 år, samtidig som en søker en rimelig årlig avkastning.
Langsiktige finansielle aktiva kan være fondsmidler som innestående på disposisjonsfond. Langsiktig finansielle aktiva kan plasseres ihht. nedenstående rammer:
4.2 Overordnete investeringsrammer
4.2.1 Generelt
For å kunne oppfylle formålet for forvaltningen av langsiktige finansielle aktiva skal midlene til enhver tid forvaltes etter kriteriene
- Sikkerhet
- Risikospredning
- Likviditet
- Avkastning
Risikovurderinger foretas som omtalt i pkt. 1.8.
4.2.2 Likviditetsmål
Investeringene skal skje i børsnoterte verdipapirer med god omsetning og andre papirer med tilsvarende god likviditet ref. referanseindekser i pkt. 4.6.
4.3 Produktspekter
Følgende instrumenter er tilgjengelige for inkludering i kommunens forvaltningsportefølje:
- Bankinnskudd
- Sertifikater
- Pengemarkedsfond
- Obligasjoner
- Obligasjonsfond
- Aksjeindekserte obligasjoner
- Konvertible obligasjoner
- Kombinasjonsfond
- Aksjefond
4.4 Risikorammer
4.4.1 Likviditetsrisiko
Likviditetsrisikoen styres bl. a. gjennom andel av statspapirer i porteføljen. Statssertifikater og statsobligasjoner er de verdipapirene som er mest likvide i det norske markedet og hvor det til enhver tid kvoteres kurser i markedet med lavest differanse mellom kjøps- og salgskurs.
4.4.2 Kredittrisiko
Kredittrisikoen styres gjennom å klassifisere kredittrisikoen i risikoklasser og ved å etablere plasseringsbegrensninger for risikoklasse og debitor med utgangspunkt i det krav som er satt til kredittrisiko.
4.4.3 Risikoklasser
Kredittrisiko skal klassifiseres i følgende risikoklasser;
Risikoklasse A
Obligasjoner/sertifikater utstedt av den norske stat eller foretak med statsgaranti, samt statsobligasjonsfond.
Risikoklasse B
Norske obligasjoner med fortrinnsrett, obligasjoner/sertifikater utstedt av statsforetak, fylkeskommuner og kommuner, kraftverk med garanti fra kommune/fylkeskommune, banker, forsikringsselskap og kredittforetak, innskudd i banker. Risikovekt (BIS) skal være maksimum 20 %.
Pengemarkeds- og obligasjonsfond etter samme kriterier som over.
Obligasjoner, sertifikater og innskudd som inngår i Risikoklasse B skal minimum være ratet ”investmentgrade” dvs. BBB- eller bedre.
Risikoklasse C
Ansvarlig lån, fondsobligasjoner og annen hybridkapital utstedt av norske banker og sparebanker.
Risikoklasse D
Norske obligasjoner/sertifikater utstedt av industriforetak eller lignende, eller fond med tilsvarende risiko. Risikovekt (BIS) kan være inntil 100 %. Pengemarkeds- og obligasjonsfond etter samme kriterier som over.
Obligasjoner, sertifikater og innskudd som inngår i Risikoklasse D (enten enkeltvis eller gjennom verdipapirfond) skal minimum være ratet B (høyrente/High yield) eller bedre.
Risikoklasse E
Aksjefond i norske og utenlandske aksjer, aktivt forvaltet aksje- og egenkapitalbevisporteføljer bestående av verdipapirer notert på Oslo Børs.
4.4.4 Plasseringsbegrensninger – risikoklasse
For å styre kredittrisiko skal følgende begrensninger gjelde for plasseringene:
4.4.5 Plasseringsbegrensninger - debitor
Kommunen tillates ikke å eie mer enn 10 % av fondsandelene i ett enkelt verdipapirfond. Kommunens eksponering (innskudd og direkteeide obligasjoner/sertifikater) i en enkelt bank skal ikke utgjøre mer enn 2 % av bankens forvaltningskapital.
4.5 Valutarisiko
For utenlandske aksjefond skal det vurderes å gjøre en valutasikring av valutaeksponeringen.
Rentefond bør i hovedsak valutasikres mot NOK.
4.6 Avkastningsrisiko og referanseindeks
Avkastningsrisiko er definert som risiko for verdiendring på eiendeler som følge av endringer i markedsforhold – herunder endring i aksjekurser, rentenivå samt endring i volatiliteten i disse markedene.
Ved siden av den absolutte risiko (risikoen for å ikke nå oppsatt avkastningsmål) har kommunen også en relativ risiko som er risikoen for å ikke oppnå avkastningen til en sammenlignings-portefølje (benchmarkportefølje).
Anbefalt benchmark (referanseindeks) for langsiktige finansielle aktiva:
- Rentebærende portefølje - Gjennomsnittlig 3 mnd. NIBOR / bankavtale
- Egenkapitalbevis – Oslo Børs Egenkapitalbevisindeks (OSEEX)
- Aksjer – Oslo Børs hovedindeks (OSEBX)
- Aksjefond Norge – Oslo Børs Mutual Fund TR
- Aksjefond Global – MSCI World Index
Ved benchmark sammenligninger skal den faktiske porteføljen og dens avkastning måles mot ”normalporteføljen” og dennes ”avkastning” i den angjeldende periode.